盈通策略 某上市车企把友商财务都抖出来了
不讲武德，转移炮火？
你自己的问题，把我们都抖出来干嘛……
有些上市车企，显然不希望被这样烤着。
毕竟，中国A股投资者过亿！可能随时会看到有些车企不想让外界看到的内容。结果，在官方询问后，把同僚的财务情况都抖露出来。
《汽车K线》发现，近日在某上市车企回复上交所关于向特定对象发行股票申请的问询函回复中，有这样几张图片令人关注。
我们从中得以窥见部分上市车企的另一面。例如：汽车央国企上市公司财务依然稳健；部分中国民营车企中规中矩；有的虽然表面光鲜，但财务指标却压力较大……
01
这家上市车企公告披露信息显示，2024年该公司经营活动现金流出小计370亿元，月均经营活动现金支出30.8亿元。
结合2024年末自有支配资金及交易性金融资产余额149.58亿元，其可以覆盖4.85个月日常经营所需现金。
这家上市公司还表示，为保证公司经营运转稳定，通常预留4个月左右日常经营所需现金，并将其作为最低现金保有量。
最低现金保有量，是公司为维持日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。
该公司还给出了同期（2024年度）同行业可比公司（10家A股上市车企）可自由支配的货币资金及交易性金融资产对月均经营活动现金流出的覆盖月份数：
其中，上汽集团可自由支配的货币资金及交易性金融资产余额可以覆盖5.52个月，为表格所列上市车企最高。
也难怪，上汽集团是最早一批，敢站出来承诺60天供应商账期的上市车企之一。
其次是长安汽车和广汽集团，分别可以覆盖4.25个月和4.26个月，两家民营车企比亚迪和长城汽车分别可以覆盖2.52个月和2.37个月；最后值得注意的是赛力斯，只能覆盖0.89个月，即不足一个月。
暂且不论销量规模，就可用货币资金而言，汽车国家队成员依然稳健；同时也不难发现某些上市车企，过去一段时间融资动作比较频繁的背后原因。
02
再看更引人注意的资产负债率，该数据曾在长城汽车董事长魏建军采访时宣称“汽车圈恒大已经出现”后，让不少上市车企，神经绷紧。
2022年末、2023年末和2024年末，这家回复上交所询问的上市公司资产负债率分别为70.12%、69.01%和74.68%，处于较高水平（行业正常水平40%~65%）。
相较之下，广汽集团同期只有47.61%，为所列示上市车企中最低；其次汽车央企旗下子公司东风股份为50.28%，处于非常健康的水平；上汽集团、长安汽车、长城汽车、一汽解放则均低于65%。
该表中资产负债率超过70%的企业达到4家。
值得注意的是，比亚迪同期资产负债率达到了74.64%，处于较高水平；而赛力斯则高达87.38%，且已经是连续第三年指标上升（但低于蔚来今年一季度超过92%的资产负债率）。
随着华为朋友圈扩容，产品增多，赛力斯未来仍充满不确定性。不过好在该公司预计，上半年净利润为27亿元~32亿元，同比增长66.20%~96.98%；公司二季度销量较一季度相比有较大幅度的增长，盈利能力增强。
喜人的销量成绩之下，到底谁是厚积薄发，谁又在苦苦挣扎；疲软的业绩之下，谁还有翻盘的资本，谁已经坠入深渊？
03
还有一个维度可以折射出国内市场的内卷。
资料显示，2024年，这家上市车企境外收入达到238.9亿元，占公司总收入的61.66%，境外收入增速虽然较2023年放缓，但为近三年新高。
同期，值得关注的是长城汽车，境外收入占总收入的比重，已经超过40%；看来长城汽车海外扩张，非常凶猛，也分摊了国内竞争压力，并避免价格战的伤害。
占比从2022年的不足20%，到2023年突破30%，再到2024年突破40%，可谓一年一个新台阶，海外市场成为长城汽车在严重内卷的国内市场得以“利润保全”的重要支撑。
其次，比亚迪的境外收入占比也达到了28.55%，高于上汽集团、长安汽车和广汽集团。
在出海方面，中国主要民营上市车企显示出了更大决心和魄力。
这也不难理解，在国内汽车市场内卷背景下，中国上市车企必须寻找业绩新增长极。
对中国主要上市车企来讲，2025，上半年靠国内，下半年靠海外！
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中国汽车产业的“反内卷行动”已经有一段时间，对中国汽车上市公司回归价值竞争、技术竞争，做好品质品牌，有重要意义。
接下来如何确保公司经营财务长期健康发展，让资本市场为企业高质量经营提供助力，而不是圈钱搞乱中国汽车行业和资本市场，保障国民经济战略性支柱产业行稳致远，头部上市车企，责无旁贷！
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